Tại sao việc cắt giảm lãi suất của Fed lại quan trọng đối với thị trường thế giới

Khi Cục Dự trữ Liên bang (Fed) đưa ra quyết định cắt giảm lãi suất được mong đợi vào thứ Tư, lần đầu tiên trong bốn năm, động thái này sẽ có ảnh hưởng vượt xa Hoa Kỳ.

Quy mô của lần cắt giảm đầu tiên và phạm vi của việc nới lỏng tổng thể vẫn còn là chủ đề tranh luận, trong khi cuộc bầu cử Hoa Kỳ sắp tới là một yếu tố phức tạp khác đối với các nhà đầu tư toàn cầu và các nhà hoạch định chính sách đang tìm kiếm sự chỉ đạo từ Fed và hy vọng vào một hạ cánh kinh tế mềm.

“Chúng tôi vẫn chưa biết chu kỳ này sẽ như thế nào - liệu nó sẽ giống như năm 1995 khi chỉ có 75 điểm cơ bản cắt giảm hay năm 2007-2008, khi có 500 điểm cơ bản,” Kenneth Broux, trưởng bộ phận nghiên cứu doanh nghiệp, FX và Lãi suất tại Societe Generale (OTC:SCGLY) cho biết.

Dưới đây là những điểm cần chú ý đối với thị trường thế giới:

1/ Theo dõi Fed - người dẫn đầu

Vào mùa xuân, khi lạm phát của Hoa Kỳ chứng tỏ khó kiểm soát hơn dự kiến, các nhà đầu tư đặt câu hỏi liệu các ngân hàng trung ương khác như Ngân hàng Trung ương Châu Âu hay Ngân hàng Canada có thể cắt giảm lãi suất bao xa nếu Fed giữ nguyên trong năm nay trước khi đồng tiền của họ yếu đi quá xa, làm tăng áp lực giá cả.

Việc cắt giảm lãi suất của Hoa Kỳ cuối cùng đã bắt đầu mang lại sự thoải mái cho các khu vực đối mặt với nền kinh tế yếu hơn so với Hoa Kỳ.

Các nhà giao dịch đã tăng cược cho việc cắt giảm lãi suất của các ngân hàng trung ương khác khi kỳ vọng cắt giảm lãi suất của Fed tăng lên gần đây.

Tuy nhiên, họ định giá ít lần cắt giảm hơn ở Châu Âu so với Fed, với ECB và Ngân hàng Anh tỏ ra cảnh giác hơn về các rủi ro lạm phát còn lại.

Niềm tin vào việc Fed bắt đầu cắt giảm là một lợi ích cho thị trường trái phiếu toàn cầu, thường di chuyển đồng bộ với trái phiếu Kho bạc.

Lợi suất trái phiếu chính phủ Hoa Kỳ, Đức và Anh đều đang chuẩn bị cho lần giảm đầu tiên theo quý kể từ cuối năm 2023, khi một sự thay đổi của Fed được dự đoán.

2/ Không gian thở

Lãi suất thấp hơn của Hoa Kỳ có thể cho phép các ngân hàng trung ương thị trường mới nổi có thêm không gian để tự nới lỏng và hỗ trợ tăng trưởng nội địa.

Khoảng một nửa trong số 18 thị trường mới nổi được Reuters theo dõi đã bắt đầu cắt giảm lãi suất trong chu kỳ này, đi trước Fed, với các nỗ lực nới lỏng tập trung ở Mỹ Latinh và Châu Âu mới nổi. Tuy nhiên sự biến động và không chắc chắn xung quanh cuộc bầu cử Tổng thống Hoa Kỳ làm mờ triển vọng.

“Cuộc bầu cử Hoa Kỳ sẽ có ảnh hưởng lớn đến điều này vì, tùy thuộc vào các chính sách tài khóa khác nhau, nó thực sự làm phức tạp chu kỳ cắt giảm,” Trang Nguyen, trưởng bộ phận chiến lược tín dụng EM toàn cầu tại BNP Paribas (OTC:BNPQY) cho biết. “Chúng ta có thể thấy nhiều hành động đặc thù hơn giữa các ngân hàng trung ương dựa trên điều đó.”

3/ Sự suy yếu mạnh mẽ đồng đô la Mỹ?

Những nền kinh tế hy vọng việc cắt giảm lãi suất của Hoa Kỳ sẽ làm yếu đồng đô la một cách mạnh mẽ hơn, nâng cao đồng tiền của họ, có thể sẽ thất vọng.

JPMorgan lưu ý rằng đồng đô la đã mạnh lên sau lần cắt giảm đầu tiên của Fed trong ba trong số bốn chu kỳ gần đây. Triển vọng của đồng đô la sẽ được quyết định chủ yếu bởi nơi lãi suất của Hoa Kỳ so với các nước khác.

Đồng yên và franc Thụy Sĩ có thể thấy mức chiết khấu tương ứng của họ so với lãi suất Hoa Kỳ giảm gần một nửa vào cuối năm 2025, theo các cuộc thăm dò của Reuters, trong khi bảng Anh và đô la Úc có thể chỉ có được lợi thế lợi suất nhỏ so với đồng đô la.

Trừ khi đồng đô la trở thành một đồng tiền có lợi suất thực sự thấp, nó sẽ tiếp tục giữ được sức hấp dẫn của mình đối với các nhà đầu tư ngoài Hoa Kỳ.

Trong khi đó, các nền kinh tế châu Á đã dẫn đầu thị trường trong việc dự đoán các đợt cắt giảm của Hoa Kỳ, với đồng won của Hàn Quốc, baht Thái Lan và ringgit Malaysia tăng mạnh trong tháng 7 và tháng 8. Đồng nhân dân tệ của Trung Quốc đã xóa sạch các khoản lỗ từ đầu năm đến nay so với đồng đô la.

4/ Tăng trưởng trở lại

Một đợt tăng trưởng cổ phiếu toàn cầu, gần đây đã chững lại do lo ngại về tăng trưởng, có thể tiếp tục nếu lãi suất thấp hơn của Hoa Kỳ thúc đẩy hoạt động kinh tế và tránh được suy thoái.

Cổ phiếu thế giới đã giảm hơn 6% trong ba ngày đầu tháng 8 sau dữ liệu việc làm yếu kém của Hoa Kỳ. “Bạn luôn có một thị trường dao động xung quanh lần cắt giảm đầu tiên vì thị trường tự hỏi tại sao các ngân hàng trung ương lại cắt giảm,” Emmanuel Cau, trưởng bộ phận chiến lược cổ phiếu châu Âu tại Barclays cho biết.

“Nếu bạn có một lần cắt giảm mà không có suy thoái, đó là kịch bản giữa chu kỳ, thường thì thị trường có xu hướng quay trở lại,” Cau nói, thêm rằng ngân hàng ưa chuộng các ngành hưởng lợi từ lãi suất thấp hơn, chẳng hạn như bất động sản và tiện ích.

Một cú hạ cánh mềm của Hoa Kỳ cũng nên có tác động tích cực ở châu Á, mặc dù chỉ số Nikkei đã giảm hơn 10% so với mức cao kỷ lục vào tháng 7 do đồng yên tăng và lãi suất của Nhật Bản tăng.

5/ Thời điểm tỏa sáng

Trong lĩnh vực hàng hóa, kim loại quý và kim loại cơ bản như đồng nên được hưởng lợi từ việc cắt giảm lãi suất của Fed, và đối với kim loại cơ bản, triển vọng nhu cầu và một hạ cánh mềm là chìa khóa.

Lãi suất thấp hơn và đồng đô la yếu hơn, không chỉ giảm chi phí cơ hội của việc giữ kim loại mà còn của việc mua chúng cho những người sử dụng các loại tiền tệ khác, có thể thúc đẩy động lực.

“Lãi suất cao đã là một trở ngại quan trọng đối với kim loại cơ bản, gây ra sự biến dạng nhu cầu vật lý tiêu cực đáng kể từ việc giảm tồn kho và ảnh hưởng đến các phân khúc nhu cầu cuối cùng đòi hỏi vốn lớn,” Ehsan Khoman của MUFG cho biết.

Nguồn: Reuters