Quyết định cắt giảm lãi suất của Fed, tranh luận xoay quanh mức độ cắt giảm

Cục Dự trữ Liên bang (Fed) vào thứ Tư gần như chắc chắn sẽ hạ lãi suất lần đầu tiên trong hơn bốn năm khi ngân hàng trung ương Hoa Kỳ bắt đầu đảo ngược các điều kiện hạn chế mà họ đã áp đặt để chống lại lạm phát, nhưng liệu các nhà hoạch định chính sách có chọn cắt giảm nửa điểm phần trăm hay một động thái nhỏ hơn vẫn còn chưa rõ ràng.

Lựa chọn của Fed

Lựa chọn của họ về cách bắt đầu một chu kỳ nới lỏng mới - chưa đầy hai tháng trước cuộc bầu cử tổng thống Hoa Kỳ dự kiến sẽ diễn ra sát sao - có thể phụ thuộc nhiều hơn vào tín hiệu họ muốn gửi khi họ chuyển từ mức lãi suất cao nhất trong một phần tư thế kỷ hơn là về kỳ vọng tác động kinh tế vĩ mô ngắn hạn, ngay cả khi lo ngại về thị trường lao động của họ gia tăng.

Cắt giảm nửa điểm phần trăm

Một đợt cắt giảm nửa điểm phần trăm - hiện được thị trường tương lai lãi suất đánh giá có xác suất hơn 60% - sẽ báo hiệu cam kết duy trì sự mở rộng kinh tế hiện tại và tăng trưởng việc làm đi kèm với nó, điều mà Chủ tịch Fed Jerome Powell đã nói là ưu tiên hàng đầu hiện nay khi lạm phát đang tiến gần đến mục tiêu 2% của ngân hàng trung ương.

Cắt giảm một phần tư điểm phần trăm

Một đợt giảm chi phí vay một phần tư điểm phần trăm sẽ phù hợp hơn với cách Fed đã bắt đầu các chu kỳ nới lỏng trước đây ngoài bất kỳ cuộc khủng hoảng nào đang hình thành. Nó sẽ phù hợp với cách tiếp cận thận trọng mà các nhà hoạch định chính sách đã nói rằng họ đang thực hiện đối với việc cắt giảm lãi suất và theo dõi dữ liệu kinh tế đã cho thấy nền kinh tế đang chậm lại nhưng dường như không sắp sụp đổ.

Tăng trưởng việc làm gần đây

Tăng trưởng việc làm gần đây đã giảm từ mức cao của thời kỳ COVID-19, nhưng vẫn tích cực; dữ liệu bán lẻ và sản xuất công nghiệp được công bố vào thứ Ba đã vượt kỳ vọng; và mô hình của Fed Atlanta theo dõi ước tính tăng trưởng kinh tế dựa trên dữ liệu mới cho thấy nền kinh tế đang mở rộng với tốc độ hàng năm 3,0% cho đến nay trong quý ba, cao hơn ước tính của ngân hàng trung ương về tiềm năng của Hoa Kỳ.

Quan điểm của chuyên gia

“Chúng tôi chưa bao giờ tiến gần đến một điểm bùng phát lớn về lãi suất mà không có sự chắc chắn hơn” về cách nó sẽ bắt đầu, Diane Swonk, nhà kinh tế trưởng tại KPMG, viết vào thứ Hai trước khi bắt đầu cuộc họp chính sách hai ngày mới nhất của Fed. Nhưng trong khi một đợt cắt giảm 50 điểm cơ bản “chắc chắn sẽ được thảo luận,” Swonk nói, “Powell khó có thể có đủ phiếu bầu.”

Quan điểm khác

Những người khác lập luận rằng sau cuộc họp cuối cùng của Fed vào tháng 7, tại đó một số nhà hoạch định chính sách đã sẵn sàng cắt giảm lãi suất vào thời điểm đó, và với việc các nhà đầu tư đổ xô vào các cược về một đợt cắt giảm nửa điểm phần trăm, làm ít hơn sẽ được coi là không đáp ứng được tuyên bố của Powell vào tháng trước rằng ông không muốn thị trường lao động yếu đi thêm nữa.

Dự đoán của Evercore ISI

“Fed sẽ thực hiện một đợt cắt giảm 50 điểm cơ bản để khởi động chu kỳ nới lỏng và sẽ tìm cách … để trấn an rằng họ không tụt hậu và củng cố niềm tin” rằng sự mở rộng sẽ tiếp tục khi lạm phát tiếp tục giảm, Phó Chủ tịch Evercore ISI Krishna Guha viết, đồng thời lưu ý rằng có thể có tới ba sự bất đồng, một sự phân rẽ bất thường trong nỗ lực của Powell để hoạt động theo sự đồng thuận.

Cuộc chiến lạm phát

Quyết định lãi suất của Fed và tuyên bố chính sách mới dự kiến sẽ được công bố vào lúc 2 giờ chiều EDT (1800 GMT) cùng với các dự báo kinh tế cập nhật sẽ cho thấy các nhà hoạch định chính sách dự đoán lãi suất sẽ giảm bao nhiêu trong năm nay và năm 2025. Các quan chức cũng sẽ cập nhật triển vọng của họ về lạm phát, thất nghiệp và tăng trưởng kinh tế.

Lãi suất chính sách của Fed

Lãi suất chính sách chuẩn của Fed đã được giữ trong khoảng 5,25%-5,50% hiện tại trong 14 tháng. Điều đó dài hơn ba trong số sáu giai đoạn “giữ” của Fed gần đây nhưng ngắn hơn 15 tháng mà lãi suất không thay đổi trước cuộc khủng hoảng tài chính 2007-2009 và thậm chí ngắn hơn 18 tháng tạm dừng trong “Sự ổn định lớn” của cuối những năm 1990.

Quyết định lãi suất

Trong khi quyết định lãi suất tự nó là quan trọng, cách Powell mô tả lựa chọn đó và triển vọng về chi phí vay trong cuộc họp báo sau cuộc họp của ông có thể còn quan trọng hơn. Ông dự kiến sẽ bắt đầu phát biểu của mình nửa giờ sau khi tuyên bố chính sách và các dự báo được công bố.

Phản ứng của thị trường

Quyết định của Fed, giọng điệu của tuyên bố và cuộc họp báo của Powell, và phản ứng của thị trường đối với nó, sẽ diễn ra khoảng bảy tuần trước khi kết thúc chiến dịch bầu cử tổng thống Hoa Kỳ có thể ít nhất một phần xoay quanh nhận thức của cử tri về các vấn đề tài chính như chi phí thực phẩm và nhà ở.

Hậu quả của đại dịch

Sau đại dịch, sự kết hợp của sự khan hiếm hàng hóa, chi tiêu lớn, thiếu hụt lao động, thâm hụt chính phủ lớn và định giá doanh nghiệp mạnh mẽ đã đẩy lạm phát lên mức cao nhất trong 40 năm vào năm 2022.

Tăng trưởng tiền lương

Trong khi tăng trưởng tiền lương cũng mạnh và đối với nhiều công nhân vượt quá tốc độ tăng giá, tâm lý đã ảm đạm trong phần lớn thời gian khi Fed tăng lãi suất để cố gắng làm chậm nền kinh tế, lãi suất thế chấp nhà tăng theo và các ngân hàng hạn chế tín dụng cho nhiều loại khoản vay và người vay.

Lạm phát theo thước đo của Fed

Lạm phát theo thước đo được Fed theo dõi nhiều nhất hiện nay chỉ còn cách mục tiêu của ngân hàng trung ương khoảng nửa điểm phần trăm và dự kiến sẽ giảm dần trong suốt phần còn lại của năm 2024 và năm sau.

Kinh tế

Nền kinh tế theo hầu hết các thước đo đã hoạt động tốt hơn mong đợi qua tất cả, với việc Fed hiện dự kiến sẽ thay đổi hướng đi và đưa ra những gợi ý đầu tiên vào thứ Tư về tốc độ và phạm vi mà họ dự định thay đổi.

Nguồn: Reuters