Cổ Phiếu Barry Callebaut Tăng Mạnh Sau Khi Barclays Nâng Hạng Nhờ Giá Ca Cao Hạ Nhiệt và Tiết Giảm Chi Phí

Cổ phiếu của Barry Callebaut đã tăng 6.5% vào thứ Ba sau khi Barclays nâng hạng công ty sản xuất sô cô la Thụy Sĩ lên mức "overweight" (nên mua), nhờ triển vọng tích cực từ việc giá ca cao ổn định, cơ hội gia tăng dịch vụ sản xuất gia công và tiến bộ đáng kể trong các sáng kiến cắt giảm chi phí.

Tại 3:35 sáng giờ GMT, cổ phiếu Barry Callebaut giao dịch ở mức 1,550 CHF, tăng 6.5%. Barclays cũng đã điều chỉnh giá mục tiêu của công ty từ 1,450 CHF lên 1,800 CHF, thể hiện sự tin tưởng vào khả năng của Barry Callebaut trong việc vượt qua các thách thức gần đây và cải thiện lợi nhuận.

Trong năm qua, giá ca cao tăng vọt đã gây áp lực lên biên lợi nhuận của Barry Callebaut, khiến giới đầu tư thận trọng hơn với cổ phiếu của công ty. Tuy nhiên, các tín hiệu ban đầu cho thấy tình hình đang cải thiện. Sản lượng ca cao toàn cầu dự kiến sẽ phục hồi trong năm 2024/25, bắt đầu từ tháng 10, theo Michel Arrion, Giám đốc điều hành Tổ chức Ca cao Quốc tế (ICCO). Điều này cũng đã được Barry Callebaut và Mondelez xác nhận tại hội nghị Global Consumer Staples gần đây.

Barry Callebaut cũng đã dự báo mức tăng giá bán sản phẩm từ trung bình đến khoảng giữa hai con số cho năm 2025, tùy thuộc vào hàm lượng ca cao trong sản phẩm. Dù một số khách hàng trì hoãn việc ra quyết định về giá để chờ diễn biến rõ ràng hơn từ thị trường ca cao, khả năng giá giảm có thể giúp giảm nhu cầu tăng giá thêm, từ đó giảm bớt áp lực lên khối lượng sản xuất.

Công ty đã điều chỉnh giá bán tại các thị trường trong hai năm qua với tác động không lớn đến khối lượng, cho thấy tính đàn hồi giá thấp trong ngành kẹo sô cô la. Cùng với đó, dịch vụ sản xuất gia công của Barry Callebaut đang là động lực chính thúc đẩy tăng trưởng trong tương lai.

Gần đây, công ty đã giành được hợp đồng sản xuất gia công lớn tại Bắc Mỹ, có thể chiếm hơn 2% tổng khối lượng của Barry Callebaut. Điều này cho thấy đà tăng trưởng của hoạt động gia công đang trở lại sau giai đoạn chững lại trong vài năm qua.

Ngoài ra, Quy định Chống Phá rừng của Liên minh châu Âu (EU DR), dự kiến có hiệu lực vào cuối năm 2024, có thể thúc đẩy nhu cầu gia công khi các nhà sản xuất sô cô la tìm cách giảm bớt chi phí và phức tạp trong việc tuân thủ quy định. Barry Callebaut đã đầu tư vào các hệ thống để quản lý thách thức này, giúp công ty đứng ở vị trí thuận lợi hơn so với các đối thủ chưa sẵn sàng.

Barry Callebaut đang nắm bắt cơ hội lớn từ thị trường sản xuất gia công, với 60% thị trường sô cô la toàn cầu, khoảng 7 triệu tấn, vẫn còn tiềm năng khai thác. Nhu cầu đối với các sản phẩm đặc biệt như sô cô la không đường và không chứa sữa cũng dự kiến sẽ làm tăng độ phức tạp của chuỗi cung ứng, thúc đẩy nhiều công ty chuyển sang sản xuất gia công với các chuyên gia như Barry Callebaut.

Thỏa thuận gia công tại Bắc Mỹ đã hỗ trợ triển vọng khối lượng của công ty, mang lại lợi thế cạnh tranh vượt trội so với mức tăng trưởng chung của thị trường vào năm tài chính 2025.

Niềm tin của nhà đầu tư cũng được củng cố nhờ tiến triển trong chương trình tiết giảm chi phí của Barry Callebaut, với mục tiêu đạt 250 triệu CHF tiết kiệm vào năm tài chính 2027. Trong năm qua, công ty đã đóng cửa ba nhà máy tại Đức, Malaysia và Ý, đồng thời hoàn thành hầu hết các mục tiêu tinh giản danh mục sản phẩm.

Barclays đã tăng kỳ vọng tiết giảm chi phí thêm 25 triệu CHF cho giai đoạn 2025-2027, giúp nâng dự báo EPS (thu nhập trên mỗi cổ phần) lên 6% cho năm tài chính 2026-2027.

Tài chính của Barry Callebaut cũng đang trên đà cải thiện, đặc biệt là trong hoạt động chế biến ca cao. Tỷ lệ kết hợp của công ty, một chỉ số quan trọng về lợi nhuận trong ngành chế biến ca cao, đã tăng từ 3.6x lên 4.6x trong chín tháng đầu của năm tài chính 2024. Với ngưỡng lợi nhuận trung bình của ngành ở mức 3x, sự cải thiện này được kỳ vọng sẽ đóng góp thêm 50 triệu CHF vào EBIT (lợi nhuận trước lãi vay và thuế) cho Barry Callebaut trong năm tài chính 2025.

Mặc dù triển vọng ngày càng tích cực, Barclays cũng lưu ý một số rủi ro tiềm ẩn. Giá ca cao vẫn ở mức cao có thể gây áp lực lên thị trường của Barry Callebaut, dẫn đến triển vọng thận trọng hơn cho năm tài chính 2025. Ngoài ra, các lo ngại về an toàn thực phẩm cũng là một rủi ro; một vụ phát hiện salmonella gần đây tại Mexico đã được kiểm soát nhanh chóng, nhưng nếu tái diễn, có thể làm tổn hại đến uy tín của công ty.

Mặc dù gặp phải những rủi ro này, Barclays vẫn tin rằng Barry Callebaut đang ở vị thế tốt để đạt được kết quả kinh doanh mạnh mẽ hơn trong những năm tới, nhờ điều kiện thuận lợi từ thị trường ca cao, đà phát triển của dịch vụ gia công và các sáng kiến tiết giảm chi phí.