Báo cáo NFP tháng 9: Kỳ vọng 50.000 việc làm mới, USD/JPY lên đỉnh 9 tháng

Trong tuần này, thị trường tài chính toàn cầu đang dồn sự chú ý vào báo cáo việc làm phi nông nghiệp Mỹ (Nonfarm Payrolls – NFP) tháng 9, một dữ liệu quan trọng có thể định hướng kỳ vọng về lộ trình cắt giảm lãi suất của Fed trong cuộc họp cuối năm.

1. NFP là gì và vì sao quan trọng?

NFP (Nonfarm Payrolls) đo lường số lượng việc làm mới được tạo ra trong nền kinh tế Mỹ, ngoại trừ khu vực nông nghiệp và một số nhóm ngành đặc thù.

Đây là một trong các chỉ báo kinh tế được theo dõi sát sao nhất vì:

• Phản ánh sức khỏe thị trường lao động Mỹ

• Tác động trực tiếp tới kỳ vọng lãi suất của Cục Dự trữ Liên bang (Fed)

• Gây biến động mạnh cho các cặp tiền tệ chính, đặc biệt là USD, vàng, chứng khoán, lợi suất trái phiếu

Với bối cảnh thị trường hiện tại, báo cáo NFP tháng 9 càng được chú ý hơn vì có thể là một trong những dữ liệu cuối cùng trước khi Fed đưa ra quyết định trong cuộc họp tháng 12.

2. Khi nào công bố báo cáo NFP tháng 9?

Báo cáo NFP tháng 9 dự kiến sẽ được công bố vào:

• Thời gian: Thứ Năm, 20/11, lúc 8:30 PM (GMT +07)

• Nội dung chính: Số lượng việc làm mới, tăng trưởng lương theo giờ, tỷ lệ thất nghiệp U3

Trong bối cảnh thông tin từ các cơ quan chính phủ Mỹ từng bị gián đoạn do đợt đóng cửa chính phủ kéo dài, đây là một trong những số liệu hiếm hoi và quan trọng mà thị trường có được trước thềm cuộc họp FOMC cuối năm.

3. Kỳ vọng cho báo cáo NFP tháng 9

Giới phân tích và nhà giao dịch đang kỳ vọng:

• +50.000 việc làm mới (net new jobs)

• Thu nhập bình quân theo giờ: tăng 0,3% m/m (tương đương khoảng 3,7% y/y)

• Tỷ lệ thất nghiệp U3: giữ quanh 4,3%

Tức là, thị trường đang nghiêng về kịch bản tăng trưởng việc làm khiêm tốn, phù hợp với trạng thái “low hire, low fire” – tuyển ít nhưng cũng sa thải ít – mà kinh tế Mỹ đã duy trì trong thời gian gần đây.

4. Các chỉ báo dẫn dắt NFP: Có khả năng vượt kỳ vọng?

Dù con số đồng thuận của thị trường là khoảng +50.000 việc làm, một số chỉ báo sớm (leading indicators) lại gợi ý khả năng báo cáo NFP có thể cao hơn dự kiến, trong vùng:

• 50.000 – 100.000 việc làm

Các dữ liệu đáng chú ý gồm:

• Chỉ số việc làm trong dịch vụ ISM Services Employment

  • Tăng lên 47,2 so với mức 46,6 tháng trước

  • Dù vẫn dưới ngưỡng 50 (thu hẹp nhẹ), nhưng cải thiện so với kỳ trước

• Chỉ số việc làm trong sản xuất ISM Manufacturing Employment

  • Nhích lên 46,0 so với 45,3

  • Cho thấy khu vực sản xuất có dấu hiệu bớt suy yếu

• Báo cáo việc làm khu vực tư nhân ADP

  • Giảm -29.000 việc làm, yếu hơn so với tháng trước (sau điều chỉnh là -3.000)

    
    

Khi tổng hợp qua mô hình nội bộ, những chỉ báo này cho thấy rủi ro “bất ngờ tích cực” (above-expected) ở số lượng việc làm, nhưng biên độ bất định vẫn khá lớn do dữ liệu bị hạn chế bởi bối cảnh đóng cửa chính phủ trước đó.

Tuy nhiên, biến động NFP theo tháng vốn rất khó dự đoán chính xác, vì vậy không nên đặt quá nhiều niềm tin tuyệt đối vào bất kỳ mô hình dự báo nào – kể cả các mô hình nội bộ.

5. Phản ứng tiềm năng của thị trường với NFP (Potential NFP Market Reaction)

	Tiền lương < 0,2% m/m	Tiền lương 0,2–0,4% m/m	Tiền lương > 0,4% m/m
< 0K việc làm	USD giảm rất mạnh (Strongly Bearish USD)	USD giảm (Bearish USD)	USD giảm nhẹ (Slightly Bearish USD)
0–100K việc làm	USD giảm nhẹ (Slightly Bearish USD)	USD trung tính (Neutral USD)	USD trung tính (Neutral USD)
> 100K việc làm	USD trung tính (Neutral USD)	USD tăng nhẹ (Slightly Bullish USD)	USD tăng rất mạnh (Strongly Bullish USD)

Ghi chú:

Về mặt kỹ thuật, đồng USD hiện đang dao động quanh vùng giữa của biên độ gần đây so với phần lớn các đồng tiền chủ chốt, cho thấy cán cân rủi ro khá trung tính trước giờ công bố NFP.

6. Bối cảnh thị trường: USD/JPY leo lên đỉnh 9 tháng

Trước giờ công bố NFP:

• Cặp USD/JPY đang giao dịch ở đỉnh 9 tháng, trên mốc 155,00

• Đà tăng này đã được mở rộng mạnh mẽ từ đầu tháng 10 tới nay

Điều này phản ánh:

• Kỳ vọng rằng Fed sẽ chưa vội cắt giảm lãi suất quá nhanh

• Chênh lệch lãi suất giữa Mỹ và Nhật Bản tiếp tục ủng hộ đồng USD so với JPY

Tuy nhiên, nếu NFP và tăng trưởng tiền lương (wage growth) bất ngờ yếu đi, đà tăng này có thể bị thách thức.

Về mặt kỹ thuật:

• Chỉ số USD hiện đang ở khoảng giữa vùng biên dao động gần đây so với hầu hết các đồng tiền chủ chốt

• Điều này tạo ra một thế cân bằng rủi ro tương đối trung tính trước thời điểm công bố NFP

Nói cách khác, thị trường đang đứng chờ dữ liệu, và báo cáo NFP tháng 9 – cùng với các thành phần như tăng trưởng lương và tỷ lệ thất nghiệp – có thể là chất xúc tác để phá vỡ vùng dao động hiện tại, định hướng xu thế mới cho USD trong những tuần cuối năm.

7. Tác động tới quyết định lãi suất của Fed

Do đợt đóng cửa chính phủ kéo dài, câu hỏi liệu báo cáo việc làm tháng 10 có được công bố hay không vẫn chưa có lời giải rõ ràng. Chính vì thế, báo cáo NFP tháng 9 có thể trở thành:

• Một trong những dữ liệu việc làm cuối cùng mà Fed nhìn vào trước cuộc họp tháng 12

• Cơ sở để thị trường điều chỉnh lại kỳ vọng về khả năng cắt giảm lãi suất

Hiện tại, giới giao dịch đang định giá xác suất gần như “50–50” cho kịch bản Fed hành động trong tháng 12. Điều này khiến bất kỳ sai lệch đáng kể nào trong NFP so với kỳ vọng đều có thể châm ngòi cho một đợt biến động mạnh trên thị trường tài chính, đặc biệt là USD, vàng, chứng khoán và lợi suất trái phiếu.